Mijn start-up financieren: de 3 mechanismen om niet te verwarren!

In ons vorige artikel hebben we de voordelen van de converteerbare lening uitgelegd en de redenen om deze financieringsmethode te gebruiken. Natuurlijk zijn er nog andere financieringsmethoden. In dit artikel laten we je kennismaken met deze alternatieven en leggen we uit waarin ze verschillen van de converteerbare lening.

Converteerbare lening <-> Banklening

Een banklening heeft het voordeel dat het goedkoper is dan een converteerbare lening (rentevoet). In tegenstelling tot een converteerbare lening is deze niet achtergesteld t.o.v. de andere schulden van de vennootschap. Ze wordt meestal gewaarborgd door een aanzienlijke zekerheid, in de vorm van een pand op het handelsfonds, tenzij ze (geheel of gedeeltelijk) gewaarborgd is door een regionaal, nationaal of Europees fonds als onderdeel van een specifiek programma. Bankleningen zijn nooit converteerbaar in aandelen en zijn daarom niet verwaterend (d.w.z. ze verwateren de aandelenparticipatie van de bestaande aandeelhouders niet door de uitgifte van nieuwe aandelen). Idealiter worden de twee soorten leningen gecombineerd. Aangezien converteerbare leningen door banken als ‘quasi-eigen vermogen’ worden beschouwd, kunnen ze toegang bieden tot bankleningen als onderdeel van programma’s die waarborgen aan banken bieden. Converteerbare leningen hebben tevens kenmerken die vergelijkbaar zijn met een investering in aandelen vanwege de lage waarschijnlijkheid dat ze moeten worden terugbetaald en hun achtergestelde aard.

Converteerbare lening <-> Converteerbare obligatie

Een converteerbare obligatie is in wezen een converteerbare lening die wordt vertegenwoordigd door een verhandelbaar schuldinstrument, dat valt onder het Wetboek van vennootschappen en verenigingen, in tegenstelling tot een converteerbare lening die louter contractueel is. Sommige professionele kredietverstrekkers kunnen de creatie van converteerbare obligaties eisen om de conversie van hun schuld te verzekeren. Dit brengt echter een vrij zware juridische last met zich mee (buitengewone algemene vergadering voor een notaris), terwijl het doel van een converteerbare lening over het algemeen is om dergelijke bureaucratische rompslomp en verspilling van tijd en geld te vermijden.

Converteerbare lening <-> SAFE

Een “Simple Agreement for Future Equity” (SAFE) is in wezen een uitgestelde inbreng die geen schuld is. Een SAFE heeft veel van dezelfde kenmerken als een converteerbare lening. Maar bij een SAFE koopt de investeerder, in plaats van geld te lenen, het recht om op een later tijdstip in te schrijven op aandelen voor een vast bedrag, dat reeds vooraf volledig wordt betaald. Deze financieringsoplossing, ontwikkeld in de Verenigde Staten en Frankrijk, heeft snel aan populariteit gewonnen door zijn eenvoud. Hoewel het mechanisme naar Belgisch recht mogelijk is, kan deze eenvoud helaas niet worden gerepliceerd. Ondanks het feit dat de converteerbare lening door financiële instellingen als ‘quasi-eigen vermogen’ wordt beschouwd, blijft het een schuld onder Belgisch boekhoudrecht. Het zal de vennootschap dus niet toelaten om zijn balans op te schonen zoals een investering in aandelen of een SAFE dat zou doen.